環保對養殖行業的（de）衝擊是2015年開始的，最初整治的重要區域在南方的（de）水網臨近區域，首當其衝的是生豬養殖行業，而蛋雞養殖的主要（yào）區域在以山東、河南、河北、山西為主的華中、華北地區，這類區（qū）域的重點（diǎn）環保整治（zhì）工作在2017年初才被推向風口浪尖，禁養區、限養區內不達（dá）標企（qǐ）業要求全（quán）部退出市場。2017年下半年整治區域（yù）向東北和西南擴張，轉移，換句話說要理解環保對蛋雞行業的衝擊，山（shān）東是個很重要的風向（xiàng）標，而西南地區（qū）影（yǐng）響相對較小，但通過我們的調研發現，即使在環保（bǎo）影響較小（xiǎo）的四川地區被迫關停的蛋（dàn）雞養殖單位（wèi）的總存（cún）欄量達到近500萬羽，加上後期因（yīn）為資金鏈斷裂及（jí）深度虧損主（zhǔ）動退出養殖（zhí）的產能，預計四川地區主動和被動出清的存欄規模占川內總存欄的15-20%左右。同時（shí），我們預計因（yīn）為西南地區的環保力度尚不（bú）屬（shǔ）最強（qiáng），因此如果用15-20%來刻畫全國的蛋雞（jī）產能（néng）退出規模仍是相對（duì）偏保守的預估。
在散養產能被清退的同時（shí），我們關（guān）注到了大型的（de）規模化（huà）養殖企業正迎來黃金的加（jiā）速擴張期，據我們在公開信息上收集的資料顯（xiǎn）示，在2020年前將有約5500萬羽的蛋雞規模化養殖產能投產，養殖規模的擴張由金溝農業、德青源、北糧農業（yè）等企業為主，新建產能主要分布在內蒙、河南、西南地（dì）區。不過需要提醒的是，雖然有了（le）如此的高速（sù）推進的計劃方案，但（dàn）仍有（yǒu）兩點需要（yào）重視：一是大多數蛋雞養（yǎng）殖企業的（de）存欄擴張將借鑒生豬養殖行業龍頭溫氏的“公（gōng）司+農戶”的模式（shì）；二（èr）是養殖基地的新建是逐步按一、二、三期工程逐步推進，因此擴張計（jì）劃相對比較激進，但實（shí）際產能新增未必迅速實現，而環保等政策對劣勢產能（néng）的清退則是立竿見影（yǐng），即使有快速擴張的預期存在，但短期（qī）的蛋雞存欄規模仍有天花板，短期的蛋雞斷檔不變。
淘汰（tài）雞價格的短期（qī）波動在我們看（kàn）來是對淘汰多寡的判斷依據，從數據上看，近兩周以來主產區淘汰雞價格山東菏澤5.4（元/斤）跌至4.9元/斤，山西運城5.3元/斤跌至5.0元/斤，河北滄州4.8元/斤跌（diē）至4.4元/斤，淘雞的（de）相對放量可見一斑。在補欄方便，市場對於2017年4月至7月的補欄量預期是一致的，分歧在8-12月，這裏分享幾個信（xìn）息，數據來源是國內兩家大型的種雞養殖和（hé）雞苗銷售企業，一是9-10月因為雞苗價格跟隨蛋價走高，因此補欄的積極性不強，二是2017年6月之後補（bǔ）欄的（de）高峰在11月和未來的1月，三是9-12月全國雞苗的銷售預計同比下降15-20%，因此2017年下半年後的補欄開產的高峰期在2018年（nián）的4月和6月，另外1月價格實際上是有供需矛盾激（jī）化的基本（běn）麵支撐。
對於雞蛋5月合（hé）約往往存在非常（cháng）有規律的怪圈：一是12月月（yuè）初盤麵價格（gé）見頂，這個見頂是大幅提前於雞（jī）蛋現（xiàn）貨，二是在1月月內有（yǒu）望見到一個05合約的次高點，也就是說12月底開始05合約有望在概率上存在一（yī）個反彈窗（chuāng）口，三是現貨的年前見頂時間跟春節（jiē）的日期並（bìng）不存在（zài）明顯的相關關係，落腳到（dào）當前805合約（yuē）的思路上，保持一個（gè）短期的（de）反彈預期，背靠3760做多有較強安全邊際，但反彈高（gāo）度比之前是收縮了的，反之一旦（dàn）往下做了突破（pò）將打開下方空間，宜空之，下看3600左右的位置。期現價差在當前將持續處於一個期貨深貼水的（de）狀態，期貨跟現貨在短期將出現背（bèi）離是常事，因此基本（běn）麵（miàn）未必決定短線走勢，也就（jiù）是說對（duì）於雞蛋05合約雖然預計有一定的反彈空間（jiān）（按上（shàng）圖規律（lǜ）有望再度（dù）觸及3930），但此時對（duì）行（háng）情的應對意義大於對現貨蛋價預（yù）測的意義。因此筆者（zhě）對後市的觀點總結是：一是在期現價差逐步收斂和持倉限製（zhì）的背景下，雞蛋1801合約的故事臨近尾（wěi）聲，但進入交割月後新的戰役或才剛（gāng）剛打響，筆者（zhě）認為（wéi）2018年1月將是（shì）雞蛋供需（xū）矛盾進一步激化的時點，較大概率出現新一輪蛋價上漲；二是5月蛋（dàn）價下跌空間有限，短期05合約存在（zài）反彈（dàn）窗口；三是2018年上半年的落價（jià）風險（xiǎn）在3-4月積累，而非5月。
