遠月合約反映市場（chǎng）預期
今年上半（bàn）年，盡管全國鮮蛋均價較去年同期有所下降，但養殖（zhí）場補欄積極性空前高漲。中國畜牧業協會禽業分會（huì）發布的（de）報告顯示，上（shàng）半年全國商品代蛋雛雞（jī）銷售4.81億隻，同比增長13.44%，商雛價格、種蛋價格和種蛋利用率均創（chuàng）曆史新高。
據了解（jiě），8月中（zhōng）旬湖北黃岡市浠水縣飼料價格2200元/噸，估算養殖總成本（běn）為3.1元/斤，按（àn）照（zhào）雞蛋3.6元/斤左右的現貨價格來看，盈利還是（shì）非常豐厚，這使得該地區目前蛋雞淘汰仍不積極。據浠水蛋品業協會統計的浠水及周邊地區淘汰量數據，8月第二周淘汰24萬隻，前一周的數據為22萬隻，基本沒有太大變化。
在（zài）蛋雞養（yǎng）殖（zhí）長期高補欄的同（tóng）時，需求端（duān）卻十分低迷。據湖北家和美食品有限公司總經理閆（yán）鐵山介紹，他熟悉的廣州一位貿易商，2014年銷量為2萬箱，2015年銷量下降到1.8萬箱，今年過去大半年銷量還不到1萬箱。
雖然雞苗補欄熱度從7月開始有所降溫（wēn），但7月和8月的補欄量仍高（gāo）於往年同期。市場普遍認為，下半年雞蛋的供應量將逐（zhú）步（bù）增（zēng）加（jiā），各市場主體對未來雞蛋價格走勢比較悲觀（guān）。
市場對明年年初雞蛋價（jià）格下跌的預期，近日開始在雞蛋期貨遠（yuǎn）月合約價格上（shàng）反映出來。雞（jī）蛋1701合約自8月（yuè）18日以來連續下跌，8月26日收盤跌至3355元/500千克，較8月17日3540元/500千克的收盤價下跌5.23%。
“期貨具有價格發現的功能，1701合約近日的下跌正是反映了市場對2017年1月雞蛋價（jià）格的預期。”長江期貨（huò）分析師潘鈺燭說。
今年雞蛋價格季節（jiē）性上漲（zhǎng）延後（hòu）
針對近日雞蛋現貨價格出現的大幅上漲行（háng）情（qíng），潘鈺燭認為，這與今（jīn）年較為反常的天氣有很大關係。
“今年湖北入梅日期與常年相近，但出（chū）梅時間（jiān）晚了11天，且梅雨強度大，梅（méi）雨期降水（shuǐ）量比1998年多195毫（háo）米。不僅（jǐn）是湖北，長江中下遊地區和華北地區的很多省份都出現了這（zhè）種（zhǒng）情況。雨水大，雞蛋特別容易受潮，雞蛋整體質量不好。”潘鈺燭分析說，持續性的降雨天氣也將高溫天氣延後，蛋（dàn）雞因此沒有（yǒu）出現大麵積進入（rù）歇伏（fú）期的現象，產蛋率也沒有出現明顯下滑，這使得今年夏季雞蛋價格的季（jì）節性上漲推遲到8月上旬。
另外，中秋備貨期已經到（dào）來，短期內（nèi）雞蛋需求明顯增加（jiā）。
在期貨盤麵上，雞蛋期（qī）貨近月1609合約的價格已與現貨價格貼近。潘鈺燭表示，雞蛋期貨價格本身有其前（qián）瞻性，1609合約反映了市場對9月雞蛋價格的預期。6月份，雞蛋現貨價格大跌，而1609合約價格不跌，到了8月下旬，雞蛋現（xiàn）貨（huò）價（jià）格開始大（dà）幅上漲，1609合約則相（xiàng）對（duì）平（píng）穩，這說明期貨價格提（tí）前反映了市場預期。
據了解，8月25日（rì）雞蛋交割基準地的報價都在3800—3900元/500千克，1609合約3700元/500千克的價格，已十分貼近現貨價格，微幅貼水體現了市場對雞蛋價格在9月初見（jiàn）頂（dǐng）後出現下（xià）跌的預期。
市場主（zhǔ）體套保積極性高（gāo）
值得一提（tí）的是，麵對雞（jī）蛋供應過剩風險的積聚，各市場主體積極參與期貨市場避險。據統計，截至8月末，參與雞蛋期貨交易的單位（wèi）客戶數（shù）量較（jiào）去年同期增長54.8%，可見企業利用（yòng）期貨工具（jù）管理風險的積極性很高。
記者8月中旬走訪湖（hú）北多家蛋（dàn）雞養殖戶、養殖企業及貿易商時（shí）也了（le）解（jiě）到，今年隨著雞蛋產業供應過剩風險的積聚，湖北各養（yǎng）殖場、企業及貿（mào）易商積極利（lì）用期貨市場規避（bì）風險。
“隨著企業（yè）對雞蛋期貨認識（shí）的深入，不管是（shì）雞蛋供給方還是需求方都可以依照雞蛋現貨價格、自（zì）身的生產成本和市場預期來判（pàn）斷期貨價格是否存在價值偏離，並進行相應的套保操作，進而促（cù）使養殖戶可以在（zài）理想（xiǎng）的價位（wèi）‘先賣（mài）後養’，食品廠可以建立‘虛擬庫存’。”潘鈺燭說。
不過，大多數養殖戶為農民出身，受教（jiāo）育程度不高，風險意識（shí）較弱，對（duì）期貨這一工具的接受程度（dù）也十分有限。“‘保險+期貨’模式（shì）則為養殖戶規避風險提供了有效工具（jù）。”潘鈺燭（zhú）表（biǎo）示，小（xiǎo）養殖戶直接參與期貨（huò）交易不現實，但他們可以通過向專業機構購買雞蛋價格保（bǎo）險或看跌（diē）期權進行風險（xiǎn）對衝（chōng），這些專業機構則可以運用雞蛋期貨（huò）工具轉移相關風險。
